Synthetix是一个基于以太坊的去中心化合成资产发行协议。合成资产由他们发行的代币SNX所担保，也就是说，只需将SNX抵押在智能合约中，即可发行合成资产（Synths）。
运用者可以直接呼叫智能合约在来转换合成资产，不需求买卖对手，这种机制处置了DEX遇到的活动性和滑点效果。
Synthetix的前身是Kain Warwick创立的坚定币项目Havven ，当他们推出多币种坚定币系统，扩展到包括欧元和澳元在内的一系列货币时，他们发觉无机遇发明更多种类的合成资产，而不只是锚定法定货币，于是他们扩展了系统，转型成衍生性商品平台。
Synthetix由两个主要的Dapp形成，区分是Mintr及Synthetix.exchange(以下简称Sx)。Mintr是铸造及管理合成资产Synths的中央，可以在下面铸造、保管和支付奖励，Sx则是用来买卖合成资产。
在Mintr 抵押SNX 后就能铸造出合成资产Synths，抵押率(collateralisation ratio) 必需逾越600%，来确保合成资产不会遭到SNX 的价钱坚定影响，目前抵押SNX 只能铸造出sUSD。
铸造出sUSD 就能去Sx 末尾买卖，若不想抵押SNX 则可以去Uniswap 置办sUSD 或sETH 后买卖。目前能够买卖的合成资产大致上分红五类:
- 法定货币(sUSD, sEUR, sJPY, sAUD, sGBP, sCHF)
- 大宗商品(黄金、白银、石油)
- 股票(sFTSE, sNIKKEI)
- 加密货币(sBTC, sETH, sLINK…)
- 反向加密货币(iBTC, iETH, iLINK…)
- 加密货币指数(sDEFI, sCEX)
抵押SNX可以取得两种奖励，区分是买卖手续费奖励及通膨奖励。
首先是交易手续费奖励，假定有人想在Sx交易合成资产时，就会发生0.3%的交易手续费，而这笔手续费就会被放到手续费池里， SNX的抵押者可以每周去支付自己的奖励。
根源:Reaching consensus on the new SNX monetary policy另外还有通膨奖励，Synthetix的代币SNX总量并不是活动的。五年之内， SNX的供应会从100,000,000增加到260,263,816，并在五年之后每年通膨2.5 %，而这些新增的代币会按比例每周分配给抵押率不低于规范的抵押者。
目前抵押SNX 大约可以取得年化20% 币本位的奖励，但天底下没有白吃的午餐，下面会讲到抵押SNX 的风险。
抵押SNX 不只仅是赚取手续费及通膨奖励，也必需承当平台的相关风险。抵押者就像是赌场股东，假定有人来你的赌场赔本，你就会赔钱。但在去中心化世界中你也不能把他扫地出门。
还有预言机出错或有人在系统中套利，都是SNX的抵押者有能够需求承当的丧失。
Synthetix 采用了静态的债务计算方式，和我们稀有到的动摇币Dai 采用的方式不太一样，运用者的债务水平会随着合成资产价值的增加而不时提高。
下面四个范例是Delphi Digital展现债务是如何在Synthetix系统中运作的：
Source: Delphi Digital1. Medio 和Yan 的初始投资金额均为$50k，网络中的总债务加起来等于$100k。其中Medio 和Yan 区分承担了其中的50%。
2. Medio 用他的$50k 置办了sBTC，而Yan 则继续持有sUSD。
3. BTC的价钱下跌了50%，这意味着Medio 的持仓价值变为$75k，其中$25k 的利息让网络的总债务抵达了$125k。
4. Medio 和Yan 依然各承当网路总债务的50%，即每人$62.5k 。当Medio 的sBTC 的价值减去他的债务，可获利$12.5k ；即使Yan 的仓位价值为$50k ，但他的债务增加了1.25 万美元，就是1.25 万美元的丧失。
1. Medio 和Yan 的初始投资金额均为$50k，网路中的总债务加起来等于$100k。其中Medio 和Yan 辨别承担了其中的50%。
2. Medio 用$50k 买了sBTC ， Yan 用$50k 买了iBTC (Inverse Bitcoin) 来做空比特币。
3. BTC的价钱涨了50% ，代表Medio 的作多部位目前价值$7.5k，而Yan's 的作空部位价值跌到$25k，总债务坚持在$100k。
4. Medio 和Yan 依然各承担网路总债务的50%，即每人$50k ， 当Medio 的sBTC 部位价值与他的债务相互抵销后，便取得了$25k 的利息，而关于Yan来说，相当于丧失了$25k 。
1. Medio 和Yan的初始投资金额均为$50k，而Kevin 的初始费用为2.5万美元。网络的债务总额是加起来的12.5 万美元，其中Medio 和Yan 分别承担40％ 的债务，而Kevin 负责20％。
2. Medio用他的$50k 购置sBTC，Yan 购置5 万美元的iBTC来做空比特币，而凯文继续持有sUSD。
3. BTC的价钱下跌50％，表示Medio的多头部位往常价值7.5 万美元，Yan的空头部位价值降至2.5 万美元。Kevin 的sUSD 价值坚持在2.5 万美元。总债务坚持不变，为12.5 万美元。
4. Medio 和Yan 各自承担总网路债务的40％ ，依然对应于他们各自的欠款$50k 美元。Kevin 依然负责总债务的20％ ，还欠他最后的债务2.5 万美元。当Medio 的sBTC 部位价值与他的欠款相抵销后，便取得了2.5 万美元的本钱。关于Yan来说，这相当于丧失了2.5 万美元。在此时期，Kevin 的部位和所欠的总债务坚持不变，没有形成任何损益。
1. Medio 和Yan 的初始投资金额均为$50k ，而Kevin 的初始入金为$25k 。网络中的债务总和是$125k ，其中Medio 和Yan 分别承担40％ 的债务，而Kevin 负责20％。
2. Medio 用他的$50k 购置sBTC ，而Yan 购置$50k 的iBTC来做空比特币，Kevin 则购置sETH。
3. 比特币的价钱下跌50％，这意味着Medio 的多头部位往常价值$75k ，而Yan 的空头部位价值则下降至$25k 。ETH 的价钱下跌了10％，表示Kevin 的部位平常价值$27.5k ，这些价钱变化加在一同，使总债务增加到12.75 万美元。
4. Medio 和Yan 各自承担40% 的网路总债务，相当于各自欠5.1 万美元。Kevin 仍然负责债务总额的20％ ，往常欠债2.55 万美元。当Medio 的sBTC 部位价值与他的欠款相抵销后，便取得了2.4 万美元的本钱， Yan 则是2.6 万美元的丧失，而Kevin 的净本钱为2000 美元。
所以我们可以知道Synthetix 是个零和游戏，当有交易者获利时，就会有另一方丧失。所以对SNX 抵押者来说，他们必需承担债务增加的风险。
- 运用预言机来交易，有限活动性，交易无滑点。
- 不需求交易对?和活动性提供者。
- SNX 的市值/ 抵押率会是Synthetix 的合成资产下限。
- 抵押率太? (600 %)。
价格预言机风险：Synthetix依赖预言机提供资讯，来确保用户交易时的价格准确。若预言机出错，能够会使SNX抵押者损失繁重。
抵押品风险及死亡螺旋：SNX的活动性较小且不太动摇，但选择SNX做为抵押品让平台生长和SNX价值生长之间树立了稳定的联系。当较高的交易量招致更多的交易费用时，使得SNX的价格生长，允许更多的合成资产被铸造，又进而招致较高的交易量。
但也具有负循环的风险。假设交易量降低招致手续费降低，使得SNX 的价格下降，抵押者就需求增加抵押SNX 来契合抵押率使能被铸造的合成资产增加，又招致交易量降低。
Front-running：由于价格预言机也在链上，所以当预言机要更新价格时，套利者用高gas抢先交易便会有套利机遇。由于Synthetix的机制想象，若有人在系统内套利，损失会由SNX的抵押者承担。Synthetix花了十分多时间尝试处置这个效果，有兴味的可以看下面这篇文章，写得十分仔细。
最近和Synthetix相关的项目就是Kwenta和dHEDGE。
Kwenta 是相似Sx 的交易所，但把交易进程弄得更世故，更适宜使用者使用，目前还是Sx 和Kwenta 并行使用，但在未来能够会取代Sx 。
dHEDGE 是链上投资基金的平台，投资组合都是Synthetix 上的合成资产。这代表dHEDGE 能具有Synthetix 的优点：不受滑点影响、有限活动性…等等，在Synthetix 上线Layer2 之后，dHEDGE 也会是间接受益者。
SNX Debt Pool Mirror是最近上dHEDGE上的新池，这个池由dHEDGE DAO运转，不用管理费用。它持续地反映Synthetix协议中合成资产的散布。SNX抵押者可以使用该池来对冲上述所说的债务风险。
